Le règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR)
Le règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR – Règlement (UE) 2019/2088) est un règlement introduit par la Commission européenne pour améliorer la transparence sur le marché des produits d’investissement durable, pour prévenir l’écoblanchiment et pour améliorer la transparence sur les déclarations de durabilité faites par les participants des marchés financiers.
Ce règlement introduit des informations obligatoires sur un large champ d’indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) que les acteurs des marchés financiers (FMP)(1) doivent publier au niveau de l’entité, ainsi qu’au niveau du produit.
La SFDR exige spécifiquement que les acteurs des marchés financiers publient des informations sur la manière dont ils intègrent les risques liés à la durabilité dans leurs processus de prise de décision en matière d’investissement (article 3 I de la SFDR).
Au niveau des produits, la SFDR distingue différents niveaux d’information en fonction des ambitions d’un produit donné:
- Pour tous leurs produits financiers, les FMP doivent publier des informations sur la manière dont ils intègrent les risques de durabilité dans les décisions d’investissement et sur les impacts que ces risques peuvent avoir (art. 6 I SFDR). Si les FMP considèrent que les risques liés à la durabilité ne sont pas des risques importants pour leurs investissements, ils doivent en indiquer les raisons dans les documents précontractuels des produits financiers (par exemple, le prospectus).
- Les FMP ne doivent pas publier d’informations supplémentaires liées à la durabilité pour les produits qui n’ont pas de caractéristiques supplémentaires liées à la durabilité. Ces produits qui n’ont pas d’ambition en matière de durabilité sont communément appelés « produits de l’article 6 ».
- Les FMP doivent publier des informations supplémentaires – y compris des informations sur les risques en matière de durabilité – pour les produits qui » promeuvent des caractéristiques environnementales et/ou sociales » (Art. 8 I SFDR) ou qui ont « des investissements durables comme objectifs » (Art. 9 I SFDR). Ces produits sont fréquemment appelés respectivement « produits de l’article 8 » ou « produits de l’article 9 ».
De plus, la SFDR a été complétée par un ensemble de normes techniques réglementaires (SFDR-RTS – Règlement délégué de la Commission (UE) 2022/1288), qui détaillent plus précisément les informations que les FMP doivent publier en introduisant, entre autres, un ensemble de modèles de publication pour les produits promouvant des caractéristiques environnementales et/ou sociales (Art. 8 I SFDR) et pour les produits dont l’objectif est l’investissement durable (Art. 9 I SFDR).
Les SFDR-RTS détaillent également le concept des principales incidences négatives (PAI). Les PAI sont des indicateurs environnementaux et sociaux qui évaluent les impacts (négatifs) des décisions d’investissement prises par les FMP sur les facteurs de durabilité, tels que les questions environnementales et sociales. Les SFDR-RTS divisent les indicateurs PAI en trois tableaux, qui sont inclus dans l’annexe I:
- Tableau 1: Les indicateurs environnementaux et sociaux obligatoires pour les investissements dans les entreprises détenues (14 indicateurs), les États souverains et supranationaux (2 indicateurs), et les actifs immobiliers (2 indicateurs). Exemples d’indicateurs: les émissions de gaz à effet de serre, les activités ayant un impact négatif sur les zones sensibles sur le plan de la biodiversité et la diversité des genres au sein du conseil d’administration.
- Tableau 2: Indicateurs environnementaux facultatifs supplémentaires pour les investissements dans les entreprises bénéficiaires (16 indicateurs), les entreprises souveraines et supranationales (1 indicateur) et les actifs immobiliers (5 indicateurs). Exemples d’indicateurs: émissions de polluants atmosphériques, utilisation et recyclage de l’eau, consommation de matières premières pour les nouvelles constructions et les rénovations importantes.
- Tableau 3: Indicateurs sociaux facultatifs supplémentaires pour les investissements dans des sociétés émettrices (17 indicateurs) et dans des entreprises souveraines et supranationales (7 indicateurs). Exemples d’indicateurs: Taux d’accidents, protection insuffisante contre la corruption et les actes de corruption.
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Note :
(1) En général, les FMP sont des acteurs qui participent au marché en achetant et en offrant des actifs financiers. Les FMP concernés sont, entre autres, les suivants: les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (AIFM); les sociétés de gestion d’OPCVM; les entreprises d’investissement; les établissements de crédit fournissant des services de gestion de portefeuille.
La SFDR vise à créer un cadre qui oblige les FMP à publier des informations sur les ambitions qu’ils se fixent en matière de durabilité, ainsi que sur leurs produits.
Du point de vue des investisseurs, la SFDR cherche à créer des conditions de concurrence équitables qui leur permettent de comparer plus facilement les informations relatives au développement durable fournies publiées par les différents produits financiers.
La SFDR s’applique aux acteurs des marchés financiers (FMP). Les FMP sont des acteurs qui prennent part au marché en achetant et en offrant des actifs financiers. Parmi les FMP concernés figurent:
- Les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (AIFM);
- Les sociétés de gestion d’OPCVM;
- Les entreprises d’investissement;
- Les établissements de crédit fournissant des services de gestion de portefeuille.
Les FMP qui entrent dans le champ d’application de la SFDR doivent publier sur leur site web des informations sur la manière dont ils intègrent les considérations de risque en matière de durabilité dans leurs processus d’investissement, et s’ils prennent en compte les impacts négatifs de leurs décisions d’investissement (PAI).
Dans le cas où ils prennent en compte les impacts négatifs, les FMP sont tenus de publier une vue d’ensemble des impacts sur leur site web et de la mettre à jour chaque année. En outre, les FMP doivent revoir leurs politiques de rémunération existantes et évaluer l’impact que l’intégration des risques en matière de durabilité peut avoir sur ces documents.
En résumé, la SFDR exige des FMP qu’ils publient les informations suivantes sur leur site web:
- Description de l’intégration des risques en matière de durabilité dans le processus de prise de décision en matière d’investissement (Sustainability Risk Policy);
- Déclaration sur la prise en compte des PAI (Déclaration PAI);
- Politique de rémunération actualisée incluant des considérations en matière de durabilité.
Outre les informations à fournir au niveau de l’entité, les PSF doivent divulguer certaines informations sur les produits en fonction des caractéristiques de chacun d’entre eux. Pour les produits qui promeuvent des caractéristiques environnementales et/ou sociales (Art. 8 SFDR) ou dont l’objectif est d’investir dans des activités durables (Art. 9 SFDR), les PSF doivent utiliser les modèles de reporting introduits par les SFDR-RTS. Ces modèles fournissent aux investisseurs (potentiels) des informations sur les caractéristiques de durabilité d’un produit spécifique avant la décision d’investissement (informations précontractuelles), ainsi que sur les performances réelles en matière de durabilité sur une base annuelle (informations périodiques).
Les PSF doivent notamment expliquer :
- Quelles caractéristiques environnementales et/ou sociales un produit promeut (Art.8 SFDR) ou quel objectif d’investissement durable un produit poursuit (Art. 9 SFDR).
- Quels sont les indicateurs utilisés pour mesurer l’adhésion aux caractéristiques promues ou aux objectifs d’investissement durable.
- La manière dont les principes de bonne gouvernance sont pris en compte.
- La prise en compte ou non des principales incidences négatives par le produit.
- L’allocation d’actifs prévue.
Le SFDR est strictement lié au règlement de l’UE sur la taxonomie. La taxonomie de l’UE établit un cadre pour la définition des investissements durables utilisés par les FMP. Si les FMP décident de fixer une exigence au niveau du produit pour investir dans des investissements durables alignés sur les exigences de la taxonomie de l’UE, le considérant 33 du niveau 2 de la SFDR déclare aux investisseurs qu’ils doivent le publier à l’aide des modèles introduits par les SFDR-RTS. Visitez la section « Taxonomie de l’UE » pour plus d’informations.
De plus, la SFDR est liée aux modifications apportées à la MiFID II, et en particulier à l’Art. 1 de cette dernière. Les exigences modifiées de la MiFID II introduisent, entre autres, des préférences en matière de durabilité. Les préférences en matière de durabilité sont basées sur et suivent les mêmes exigences que celles incluses dans les documents d’information introduits par les SFDR-RTS. Visitez la section « MiFID II » pour plus d’informations.
Dates réglementaires
- 10 mars 2021: Application de la SFDR.
- 01 janvier 2023: Application des exigences complémentaires introduites par le SFDR-RTS.
Autres dates clés:
- 01 janvier 2023: Utilisation obligatoire des modèles de publication introduits par la SFDR-RTS.
- 17 février 2023: Introduction des modèles de publication révisés.
- 30 juin 2023: Date limite pour rendre compte pour la première fois des principales incidences négatives des décisions d’investissement pour l’année de référence 2022.
- 09 décembre 2019: Publication de la SFDR au Journal de l’UE.
- Au cours de l’année 2020 et au début de l’année 2021: Les PMF se sont préparés à la première série d’exigences en matière de divulgation, qui comprenait la divulgation de certaines informations sur le PMF sur son site web, ainsi que certaines informations spécifiques au produit dans la documentation spécifique au produit.
- 10 mars 2021: Application de la SFDR.
- 06 avril 2022: Publication des SFDR-RTS.
- 01 janvier 2023: Application du SFDR-RTS.
- 12 avril 2023: Publication d’un document de consultation conjointe pour donner suite à la révision du règlement délégué SFDR concernant les PAI et les informations à fournir sur les produits financiers.
- 04 juillet 2023: Fin de la période de consultation pour le SFDR-RTS révisé.
- 04 décembre 2023: Publication du Rapport final de l’ESA sur le SFDR RTS révisé.
Actuellement, aucune consultation n’est ouverte ou en cours.
- SFDR – Règlement (UE) 2019/2088 du Parlement européen et du Conseil du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers
- SFDR-RTS – Règlement délégué (UE) 2022/1288 de la Commission du 6 avril 2022 complétant le règlement (UE) 2019/2088
- SFDR-RTS modifié – Règlement délégué (UE) 2023/363 de la Commission du 31 octobre 2022 modifiant et rectifiant les normes techniques de réglementation définies dans le règlement délégué (UE) 2022/1288
- Modèles de publication(anglais)
