LSFI Impact Investing Advisory Board (IIAB)
Le Conseil consultatif sur l’investissement d’impact (Impact Investing Advisory Board – IIAB) de la LSFI a élaboré une définition de l’investissement d’impact adaptée à l’écosystème financier luxembourgeois. L’objectif est de fournir une définition claire, opérationnelle et alignée sur les standards internationaux, afin de favoriser une compréhension commune au sein du marché. Cette page présente la définition et en explique les fondements.
Pourquoi définir l’investissement d’impact ?
Le Luxembourg joue un rôle de premier plan au niveau mondial dans le domaine de l’investissement d’impact, en tant que centre financier doté d’une infrastructure d’investissement transfrontalière unique et d’un écosystème diversifié d’investisseurs, de prestataires de services et d’institutions publiques.
L’établissement d’une définition commune de l’investissement d’impact contribue à :
- Construire un vocabulaire partagé entre parties prenantes.
- Renforcer la crédibilité et la transparence des stratégies d’impact.
- Consolider le rôle du Luxembourg en tant que centre d’excellence en matière d’investissement d’impact.
- Assurer l’alignement avec les organisations internationales, notamment le GSG Impact, le Global Impact Investing Network (GIIN) et le Consortium européen d’investissement d’impact (EIIC).
Cette définition s’inspire des cadres de référence mondiaux tout en intégrant les caractéristiques spécifiques du Luxembourg, ses pratiques de marché et son environnement réglementaire.
Définition luxembourgeoise de l’investissement d’impact
L’IIAB considère que l’investissement d’impact implique :
- des investissements réalisés avec l’intention de contribuer à la résolution de problèmes sociaux et/ou environnementaux, parallèlement à un rendement financier,
- en mesurant et gérant les impacts positifs et négatifs,
- en tirant parti de l’infrastructure des marchés financiers,
- pour financer des entreprises ou des projets qui visent à apporter des solutions aux défis sociaux ou environnementaux.
Comprendre la définition
Intentionnalité et orientation vers des solutions
L’intentionnalité est une caractéristique déterminante de l’investissement d’impact. Les investisseurs doivent formuler ex-ante leur impact attendu, généralement à travers une Théorie du Changement. Cette approche orientée vers les solutions se concentre sur les besoins des populations mal desservies ou vulnérables, telles que :
- Les entreprises dirigées par des femmes dans les marchés émergents,
- Les petits agriculteurs nécessitant des technologies adaptées au changement climatique,
- Les communautés manquant d’accès aux services essentiels.
En incluant « parallèlement à un rendement financier », la définition garantit que les objectifs financiers et d’impact sont traités comme complémentaires, sans prescrire un niveau spécifique de rendement financier.
Mesure et gestion des impacts positifs et négatifs
L’impact doit être activement mesuré et géré, y compris l’identification des effets non intentionnels. Exemples :
- Les investissements dans le logement intégrant des mesures de protection pour prévenir les déplacements forcés et garantir l’accessibilité financière.
- Les projets d’énergie renouvelable protégeant les écosystèmes et évitant de nuire aux communautés locales.
Exploitation de l’infrastructure des marchés financiers
Un élément distinctif de l’approche du IIAB est la reconnaissance de l’infrastructure des marchés financiers comme facteur clé de l’investissement d’impact – un domaine dans lequel le Luxembourg excelle. Les composantes concernées comprennent :
- Les structures juridiques (ex. : OPCVM, SICAV, RAIF) qui soutiennent des stratégies d’impact sur mesure.
- Les administrateurs de fonds et dépositaires garantissant une gouvernance robuste, la transparence et la conformité.
- Les services d’assurance et d’audit qui valident les revendications d’impact et renforcent la confiance des investisseurs.
Cela reflète le rôle du Luxembourg en tant que hub transfrontalier où les structures de fonds et les prestataires de services jouent un rôle essentiel dans l’atteinte des résultats d’impact.
Financement d’entreprises et de projets répondant à des défis sociaux ou environnementaux
La définition intègre une perspective au niveau des actifs, garantissant que les intentions de l’investisseur et les solutions financées sont alignées. Cette approche est inclusive et s’applique à :
- Les entreprises dont la mission principale est la création d’impact,
- Les entreprises non principalement orientées vers l’impact mais contribuant au changement systémique,
- Les instruments tels que les actions côtées, les structures de finance mixte et les prêts liés a la durabilité.
Ces investissements doivent également mesurer et gérer leurs impacts positifs et négatifs afin de vérifier les solutions concrètes qu’ils soutiennent.
Qui est concerné ?
La définition du IIAB est conçue pour être pertinente pour l’écosystème diversifié du Luxembourg, notamment :
- Les gestionnaires d’actifs,
- Les propriétaires d’actifs, notamment les investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs),
- Les investisseurs publics (ex. : BEI, SNCI),
- Les administrateurs de fonds, auditeurs et autres prestataires de services,
- Les organisations philanthropiques et fournisseurs de capitaux catalytiques.
Pourquoi cela est-il important pour le Luxembourg ?
L’investissement d’impact connait une croissance rapide. Selon le Global Impact Investing Network (GIIN), les actifs mondiaux d’investissement d’impact ont atteint 1 570 milliards USD en 2024, avec une croissance annuelle de 21 % depuis 2019. L’Europe accueille 53 % des actifs sous gestion (AUM) d’impact mondiaux.
Le Luxembourg occupe une position significative :
- 27 % des fonds d’investissement d’impact privés mondiaux sont domiciliés au Luxembourg (27,9 milliards USD d’AUM).
- Le pays accueille au moins 60 fonds de finance mixte (12 milliards USD d’AUM).
- La Luxembourg Green Exchange (LGX) représente 42 % des cotations internationales d’obligations durables.
La définition soutient l’ambition du Luxembourg de renforcer son leadership en garantissant clarté, cohérence et crédibilité au sein de l’écosystème.
Contexte plus large et alignement
Tout en étant adaptée au Luxembourg, la définition du IIAB est compatible avec :
- Les caractéristiques fondamentales de l’investissement d’impact du Global Impact Investing Network (GIIN),
- Les travaux du Consortium européen d’investissement d’impact (EIIC) sur l’harmonisation de l’impact,
- Les pratiques mondiales émergeant du réseau GSG Impact,
- Les règlementations européennes telles que le SFDR et la Taxonomie de l’UE.
Cela garantit que le cadre luxembourgeois est globalement pertinent et internationalement reconnu.
Évolution historique de l’investissement d’impact
L’investissement d’impact a des racines profondes dans les pratiques d’investissement éthiques et socialement responsables :
- Les premiers investissements fondés sur l’exclusion sont nés de mouvements religieux et éthiques.
- Le XXe siècle a vu l’essor de l’investissement socialement responsable (ISR), notamment lors des mouvements pour les droits civiques et contre la guerre.
- Les concepts ESG ont été formalisés au début des années 2000 (rapport « Who Cares Wins » de l’ONU, UNPRI).
- Le terme « investissement d’impact » est apparu en 2007 lors d’une conférence de la Fondation Rockefeller, conduisant à la création du GIIN et a des standards tels que IRIS et GIIRS.
- Depuis les années 2020, l’investissement d’impact est devenu courant, soutenu par des approches de finance mixte et par la mobilisation mondiale autour des ODD.
Cette évolution éclaire la définition actuelle et souligne l’importance croissante d’un impact intentionnel et mesurable.
Nous accueillons les retours des parties prenantes du secteur financier. Si vous souhaitez formuler des commentaires sur la définition, veuillez nous contacter à l’adresse : iiab@lsfi.lu
